在新型煤化工的背后，是如影隨形的資本競逐。伴隨著這個行業的沖動及狂熱，由資本創造的盈利神話尚待檢驗。
角逐財富神話
2010年12月29日，中國*大的煤炭供應商神華集團，在煤化工轉型的道路上又前進了一大步：據悉，神華集團年產300萬噸煤制油項目將落戶新疆，這也將是中國*大的煤制油項目；除此之外，神華在煤制天然氣、煤制丙烯、煤制乙烯等其他煤化工領域都已經有所布局。
神華的煤化工版圖幾乎涵蓋了新型煤化工的整個產業。所謂煤化工，就是以煤為原料，經化學加工使煤轉化為氣體、液體、固體燃料以及化學品的過程。這個行業從早期的焦化產品到遭遇產能過剩的煤制甲醇，現在已經發展到以煤制油、煤制氣為代表的新型煤化工。
日益上漲的國際油價、長期短缺的國內天然氣，賦予了煤化工更多的投資魅力。“在中國的石油、天然氣等能源的對外依存度不斷提高的情況下，現代煤化工在未來必然成為國內一個龐大的產業。”中投顧問能源行業研究員任浩寧指出，“煤化工較強的盈利前景和市場回報預期，使之成為資本關注的主要領域之一。”
根據粗略測算，一噸煤的銷售利潤約為150元，若轉化成電能，其利潤可達500元；若轉化成甲醇，其利潤約為800元；若再轉化成下游產品，則利潤可高達5000元。
“煤化工是一個資金、技術密集，高投入，高回報，高產出的行業。”亞化咨詢公司表示，煤化工的利潤極為豐厚，大量的資本也涌入這個看起來很“暴利”的行業。
目前，除了手握煤炭資源的神華、大唐等傳統資源央企進行煤化工布局之外，一些擁有資源優勢的民營企業也蓄勢待發；而擁有化學優勢的外資企業，如陶氏等也即將與神華合作共同推進煤化工項目，就連IT巨頭外界普遍認為在煤化工領域缺乏明顯技術優勢的聯想控股也將180億元投向煤化工。
“神華計劃到"十二五"末期，構建超過一千萬噸原油的替代能力，不存在市場的問題，因為油在全世界都是短缺的。”神華集團總經理張玉卓接受《中國經營報》記者專訪時表示，以后希望達到煤炭和其他煤轉化的清潔產品、服務業產品并駕齊驅的局面，“預計2015年，神華非煤炭收入會超過50%”。
此外，煤炭型城市的轉型問題已經迫在眉睫，地方政府無一例外地都把煤化工作為一把撬動轉型的“鑰匙”，因此盡管國家發改委三令五申，但是煤化工項目盲目引進、投資的勢頭還是難以遏制。
遭遇商業化難題
但煤化工只是“看起來很美”。
“煤化工項目屬于大化工，對企業的資金實力和盈利能力要求很高，要想建一個具有經濟規模的煤制油和煤制氣廠的話，投入不會少于100個億。”中國礦業大學教授、新奧科技有限公司氣化采煤**科學家梁杰指出。
同時，煤化工項目的投資期也會比較長，盈利預期一般在6~12年。以神華的煤制油項目為例，2001年國務院批準神華做煤直接液化的示范工程，到該集團2009年百萬噸級直接液化煤制油示范裝置試車成功，中間經歷了8年的時間。
但對于企業而言，即便實現了工業化，商業化仍然面臨諸多挑戰，成本問題就是其中之一。
前車之鑒表明，煤化工產品受國際市場波動較大，尚難保證穩定的收益。2007年由于油價飛漲，大量企業進入煤制甲醇領域；但2008年國際原油價格由之前近150美元/桶跌至70美元/桶以下，煤制甲醇的優勢蕩然無存，甚至企業出現無利可圖的局面。
事實上，制約煤化工發展的*大障礙還在技術。“煤制油要實現市場化問題還比較多，比如能源轉化效率并不高，單從發熱量來看，一噸煤的發熱量是5000大卡(煤炭行業常用術語，含熱量為1000大卡的1千克煤炭相當于0.143千克標準煤)，油是10000大卡，轉化后是增加了一倍，但是三四噸煤才能制出一噸油，因此能效并不高。”國家發改委能源研究所前所長、中國能源學會副會長周鳳起認為。
更重要的是，煤化工可能會帶來資源和環境的雙重壓力。“煤化工對水資源的需求很大，同時是否達到低碳化使用還不能下定論。”周鳳起表示。
比如煤制氣的*終產品天然氣雖然是清潔能源，但是在制氣過程中卻會產生大量的二氧化碳，需要進行碳捕獲和碳封存，而這一技術還存在不足。此外，煤化工在生產過程中所帶來的各種污染問題和環境壓力，更是低碳經濟背景下的發展硬傷。
誰在瓜分奶酪？
正因如此，國家對煤化工項目的審批尤為慎重。據悉，神華煤制油是**得到國家發改委批準的制油項目；同樣，為了防范煤制氣的一哄而上，國家發改委發布《關于規范煤制天然氣產業發展有關事項的通知》稱，在國家出臺明確的產業政策之前，煤制天然氣及配套項目由國家發展改革委統一核準。各級地方政府應加強項目管理，不得擅自核準或備案煤制天然氣項目。
“煤制油和煤制氣，是作為能源**的技術儲備，產業化肯定還有一個過程。”周鳳起說。
盡管煤化工的市場化前景未卜，但是有些企業卻在煤化工的發展短板中找到了自身發展的機會。比如煤化工存在的水資源和環境壓力，使得環保節能領域出現了新的發展契機。萬邦達(300055,股吧)就是獲益企業的縮影，這是一家以煤化工、石油化工等工業水處理為主業的高科技企業，2010年9月該公司與神華煤制油化工有限公司簽署了戰略合作協議。
亞化咨詢公司在報告中亦指出，在煤化工的市場化還沒有完全到來的情況下，上下游的企業反倒有一個充足的發展機會。“項目建設階段，這些企業的機會是*多的，等到項目都建成以后，這些配套需求反而會比較少了。”在該公司看來，包括設備、技術、環保、基建、設計等企業尚存在商機。
